风险提醒：宏不雅经济景气宇不及预期、固定资产投资不及预期、行业和市场所作风险、财产政策变更风险、关税扰动风险等。

　　2025年5月19日-2025年5月23日机械设备指数下跌2。22%，正在一级行业分类中排名第30位。本周行业表示欠安，各子行业均呈现下跌，此中从动化设备（-3。42%）、通用设备（-3。45%）跌幅居前。我们认为，近期市场热点轮动较快，可左侧结构拥堵度较低的板块。机械行业正在政策支撑、手艺迭代取全球化结构的多沉驱动下，仍存正在布局性机遇，维持行业“保举”评级。能够关心！（一）自从可控—半导体设备、科学仪器、人形机械人等；（二）内需发力—工程机械、通用设备等。

　　制制业PMI录得49%，关心弱苏醒中布局性机遇。2025年4月，我国制制业PMI49%，同比-1。4pct，环比-1。5pct；制制业新订单PMI49。2%，同比-1。9pct，环比-2。6pct；制制业出产PMI49。8%，同比-3。1pct，环比-2。8pct。工业母机是通用设备的次要品种，宏不雅经济影响较大。我们认为，关税扰动布景下，无望加大“两新”、“两沉”项目支撑力度，为机床东西行业带来更多的增量需求，可逢低左侧结构顺周期苏醒板块。关心：华中数控（300161。SZ）、海天精工（601882。SH）、豪放科技（002595。SZ）、欧科亿（688308。SH）等。

　　4月工业机械人产量+51。5%，行业或存正在窘境反转的机遇。2025年4月，我国工业机械人产量71547台，同比添加51。5%。我们认为，次要是国度“以旧换新”政策部门了设备更新需求，叠加设备更新贷款贴息政策无效降低企业升级成本所致。工业机械人企业下逛影响逐渐削弱，布局调整竣事，或存正在窘境反转的投资机遇。关心：①减速器、伺服系统等高手艺壁垒环节；②受益于下逛使用场景多元化的系统集成商。个股可关心：埃斯顿（002747。SZ）、拓斯达(300607。SZ)、绿的谐波（688017。SH）。